当全球激光雷达行业仍在量产亏损的泥潭中挣扎，禾赛科技最新的一季报宣告了“规模不经济”魔咒的终结。

5月27日，禾赛科技（NASDAQ: HSAI）发布2025年第一季度未经审计财报，业绩数据令行业瞩目：

其中，季度营收5.3亿元，同比增长46.3%；激光雷达交付量达19.6万台，同比飙升231%，是去年同期的三倍以上。

更值得关注的是，禾赛科技一季度实现Non-GAAP盈利，GAAP净亏损同比大幅收窄84%至1750万元人民币，综合毛利率提升至41.7%。

在欧美激光雷达企业普遍深陷亏损困境的背景下，禾赛不仅连续四年蝉联全球车载激光雷达市占率第一，更成为全球唯一实现盈利的上市激光雷达企业。

01.亏损收窄84%，双引擎驱动高增长

禾赛在2025年首季交出了一份超出市场预期的成绩单。5.3亿元营收背后，两大业务板块形成强劲增长双引擎：ADAS（高级驾驶辅助系统）与机器人领域。

同时，公司预计2025全年营收将同比增长44%至69%，净营收有望冲刺30亿至35亿元大关。

盈利能力的质变更值得关注。禾赛科技一季度毛利率达到41.7%，较去年同期提升3个百分点。这一数字已经超越高盛此前39.5%的预期。

GAAP净亏损收窄至1750万元，同比大幅缩减84%，并实现Non-GAAP盈利。运营成本同比下降9%，比市场预期还低5%。

成本控制与规模效应成为盈利改善的关键。收入成本同比仅增39.2%，低于44.7%的产品收入增速，规模效应初步释放。

禾赛CFO樊鹏表示：“这些结果超出了我们早些时候的预期，并因第一季度通常是季节性放缓的时期而显得尤为亮眼”。

02 总交付量翻三倍，机器人业务暴增649%

禾赛本季度创下19.6万台的交付纪录，同比增长231.3%，相当于每天出货超过2100台激光雷达。这一数字背后，是激光雷达从“高端选配”到“安全标配”的产业变革。

ADAS领域贡献了主要增量。该领域交付量达14.6万台，同比增长178.5%。这一增长源于理想、极氪、长城等主流车企将激光雷达列为全系标配的战略转变。

理想L系列全系标配禾赛ATL全天候激光雷达，小米YU7全系也将搭载禾赛128线激光雷达。激光雷达已下沉至10万元级别车型，如零跑B11（11.98万元）。

重点在于，本季度机器人领域交付量呈现爆发式增长。禾赛一季度49731台的交付量，同比增长649.1%，成为增速最快的业务板块。

禾赛与追觅生态链可庭科技签署战略协议，未来12个月将交付30万台JT系列激光雷达，用于智能割草机器人。

关键在于，这一单一订单计划，就超过公司当季机器人激光雷达总交付量的六倍。

03 芯片化重构成本，千厘眼家族覆盖全场景

禾赛实现规模增长的核心密码在于技术破局。通过自研芯片化架构和模组标准化，禾赛将多个原本离散的高成本光电部件集成进可规模制造的SoC方案，大幅降低BOM成本。

以代表性的ATX系列为例，这款面向L2+场景的小型远距激光雷达，成本已降至约2700元/台。相比2022年二季度的35869元/台，降幅超过90%。

平台化产品战略形成矩阵优势。禾赛推出“千厘眼”家族产品，覆盖L2至L4各级别自动驾驶系统：

本季度，禾赛正式发布新一代车规级激光雷达产品AT1440车规级超高清激光雷达、ETX车规级超远距激光雷达和FTX车规级纯固态补盲激光雷达。

AT1440是全球最高线数的车规级超高清激光雷达，点频超过3400万点每秒，是当前主流车载激光雷达的45倍以上，引领激光雷达进入千线超高清时代。

ETX是全球测距最远的车规级激光雷达，是专为L3而生的超远距产品，可实现400米的超远测距（@10%反射率）。

FTX是全球视野最广的下一代纯固态车规级激光雷达，拥有最大180°×140°的超广视场角，分辨率较上一代提升超2倍，同时外露视窗面积大幅缩减40%。

基于此，禾赛重磅发布面向L2到L4的激光雷达感知方案「千厘眼」：「千厘眼A」是面向L4级自动驾驶系统的感知方案，包含4颗超高清AT1440，以及4颗纯固态FTX，实现360°全覆盖。「千厘眼B」是面向L3级有条件自动驾驶系统的感知方案，包含1颗前向超远距激光雷达ETX+2颗近距补盲激光雷达FTX。「千厘眼C」是面向L2级组合辅助驾驶系统的感知方案，包含1颗ATX小巧型远距激光雷达。

现在，禾赛投资10亿元打造的麦克斯韦智造中心，通过100%自动化产线实现每20秒下线一台产品的极限效率，拥有年交付200万台的产能储备。

04出海提速，绑定23家车企120款车型

禾赛的市场版图正在全球快速扩张。公司已与23家国内外汽车厂商的超120款车型达成量产定点合作关系。

国际市场也取得标志性突破。禾赛与一家总部位于日本的全球前五Tier1达成全新验证开发项目，被视为开拓日系车企供应链的关键一步。

据了解，公司同时与欧洲和日本的4家全球头部车企和Tier1推进5个验证开发项目，本季度已完成其中3个。

与过去激光雷达公司主要依赖中美主机厂不同，禾赛在海外市场投入前期技术验证和适配资源，抢占“先入为主”的生态优势，逐步摆脱“中国制造商只能做ODM”的刻板印。

在Robotaxi领域，禾赛占据传感器制高点。作为百度Apollo Go、滴滴、小马智行和文远知行等头部Robotaxi企业下一代车队的主激光雷达供应商，禾赛通过合作伙伴实现全球扩展。

随着Pony.ai、WeRide等与Uber建立出行合作，禾赛正间接渗透至北美Robotaxi生态。

机器人业务全球化布局加速，禾赛JT系列激光雷达已成为全球消费级机器人市场的标杆产品。除可庭科技的30万台订单外，禾赛还与1700多家机器人客户建立合作关系。

机器人市场的特点在于不会特别集中，不像汽车体量很大，其议价能力也会比汽车市场弱。

05 终结“量产亏损”魔咒，重构激光雷达价值逻辑

禾赛的一季报为全球激光雷达行业提供了全新发展范式。当欧美企业受困于“研发投入-量产亏损”的死亡螺旋，禾赛成功打通“技术-制造-市场”铁三角，完成从“成本洼地”向“效率高原”的跃迁。

激光雷达产业正跨越“鸿沟”迈向主流市场。2025年被业界视为“全民智驾”元年，众多车企将高阶智驾功能下沉至中低端市场。

禾赛CEO李一帆预判：2025年，激光雷达在新能源汽车市场的搭载率将超过20%。华福证券研报指出，智驾平权将带来激光雷达需求的台阶式增长。

机器人市场展现巨大潜力。东吴证券预测，随着机器人向开放环境拓展，单机搭载激光雷达数量可能从1颗增至3颗，到2030年机器人激光雷达市场规模将达280亿元，年复合增长率67.9%。

禾赛在机器人激光雷达领域已占据先机，累计销量全球第一。

禾赛的机器人战略本质是“自动驾驶技术的水电煤”。当特斯拉Optimus、小米CyberOne等人形机器人加速商业化，激光雷达作为空间感知基建设施的需求将呈指数级增长。禾赛凭借车规级可靠性+消费级成本的双重优势，正在复制其在ADAS领域的成功路径——用规模化交付倒逼技术迭代，最终成为机器人产业的“传感操作系统”。

此外，禾赛预计2025年第二季度营收同比增长48%-57%，达6.8亿-7.2亿元；全年计划交付120万至150万台激光雷达。

同时禾赛位于海外的全新工厂将在今年晚些时候破土动工，预计2026年底或2027年初建成投产，以满足全球客户需求。

花旗等机构给予“买入”评级，目标价37美元，较当前股价有近80%上行空间。

现在，禾赛科技正以中国速度改写全球激光雷达行业规则，从“高端选配”到“安全标配”的产业变革才刚刚开始。

禾赛的机器人战略本质是“自动驾驶技术的水电煤”。当特斯拉Optimus、小米CyberOne等人形机器人加速商业化，激光雷达作为空间感知基建设施的需求将呈指数级增长。禾赛凭借车规级可靠性+消费级成本的双重优势，正在复制其在ADAS领域的成功路径——用规模化交付倒逼技术迭代，最终成为机器人产业的“传感操作系统”。