AutoR智驾 2018-10-25 18:28
特斯拉迎来完美三季报,股价逆势大涨,Model 3成其现金奶牛
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今年特斯拉将从一家年产10万辆的汽车制造商过渡为一家年产34万辆的汽车制造商时,这对其盈利状况将带来翻天覆在的变化,而这一切都曾是让马斯克头疼万分的Model 3带来的。但现在它真正成了特斯拉的现金奶牛。

特斯拉走出量产地狱,2018年第三季度财报对于特斯拉而言可以说扬眉吐气的一份财报,特斯拉将这一个季度称为一个具有历史性意义的季度。


在周三美股收盘,特斯拉股价下跌1.92%至288.5美元。但受财报利好消息刺激,在盘后交易中,特斯拉股价大涨近10%至316.8美元。


在这份三季报中,就销售收入而言,Model 3成为美国最畅销车型,就销量而言,它也是第5畅销车型。本季度Model 3平均每周的产能约为4,300辆(不包括计划性停产),特斯拉实现了GAAP净利润3.12亿美元。


与此同时特斯拉宣称实现了内部成本控制的目标,促使Model 3的GAAP毛利率多了20%,这超出了华尔街的预期。


特斯拉称,Model 3吸引了豪华品牌和非豪华品牌的客户流,成为真正的主流产品。


第三季度,Model 3的生产系统总体稳定。从之前陡峭的S形曲线变为逐月提升。 同时特斯拉在降低Model 3的制造成本和生产四驱车型方面进展顺利。


特斯拉表示,在本季度初只生产Model 3后轮驱动(RWD)车型,而在本季度末时则几乎全部生产制造程度更复杂的四驱车型,第三季度最后一周生产了5,300辆四驱版Model 3。


同时,从第二季度到第三季度,每辆Model 3的工时降低了30%以上,首次低于Model S和Model X。这对于降低车型成本是一剂强心针。


整个第三季度,特斯拉共向客户交付了56,065辆Model 3。


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当前Model 3的起售价为49,000美元,特斯拉表示,公司正努力将Model 3的价格降到35,000美元。

 

在其最近刚刚发布的Model 3中距版,其EPA预估其里程达到260英里,售价为46,000美元,在降价方面已降低了3000美元,这种幅度特斯拉表示大于预期,这为其进一步降低成本有了信心。

 

对于何时开始接受欧洲和中国的订单,特斯拉给出的时间表是预计在今年年底前。

 

整个第三季度,特斯拉在美国三款车型的交付量接近70,000辆与美国市场主要的豪华车竞争对手的总交付量相当。

 

在这份季报中,特斯拉表示将加快在中国生产Model 3的时间表。目标是在2019年将Model 3的部分生产工作转移至中国,并通过当地采购和生产来快速提升本土化水平。不过,特斯拉强调在中国生产的车型将仅满足当地客户的需求,也就是不会出口到美国和欧洲。

 

Model 3的热销与2015年以来,Model S和Model X高性能版的销量逐步降低并没有影响特斯拉的利润率,特斯拉表示,在同一时期Model S和Model X的毛利率(不包括ZEV积分)持续提升了约600个基点。而Model 3不含ZEV积分的毛利率定为25%。

 

这对于缓解特斯拉的现金流有极大的帮助,现在其现金总额增加了7.31亿美元,并且持有的自由现金流为8.81亿美元(运营现金流减资本支出)。其中,不到10%的自由现金流来自于核心资本运营项目(应付账款、应收账款、以及库存)。

 

对于竞争对手的分析,特斯拉认为自己在开发电池组效率方面处在世界第一的位置,它表示在2016年,Model X的EPA能耗数据为每度电行驶3.1英里。而Model 3的EPA能耗数据显著提升为每度电行驶4.1英里,这是目前四驱电动车中最高效的。


相比而言,目前其竞争对手推出的四驱电动车型预期能够达到每度电行驶2.4至2.8英里的EPA能耗数据。


不过特斯拉也受到了中美贸易战的影响,在第四季度,特斯拉预计中国的汽车零部件采购关税将连续增长,不过这些负面影响将被提高制造成本效率部分抵消,对于特斯拉目前在售的三种车型,中国的汽车零部件采购关税在第四季度将带来大致5000万美元的损失。


特斯拉重申将在第四季度再次实现正向GAAP净利润。


今年特斯拉将从一家年产10万辆的汽车制造商过渡为一家年产34万辆的汽车制造商时,这对其盈利状况将带来翻天覆在的变化,而这一切都曾是让马斯克头疼万分的Model 3带来的。但现在它真正成了特斯拉的现金奶牛。


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