370亿变成80亿，蔚来IPO估值大幅缩水疑云背后，一场与时间赛跑的ALL IN_车讯

汽车头条 2018-08-23 16:24

370亿变成80亿，蔚来IPO估值大幅缩水疑云背后，一场与时间赛跑的ALL IN

不论是交付数量还是三年连续亏损，都或许会对IPO在一定程度上有所影响。

自蔚来向SEC（美国证监会）提交上市申请计划融资18亿美元后，瞬间就引发了外界一连串的激烈讨论，同时这场IPO也从旧金山开始路演。

日前，据国内相关媒体报道，正值IPO路演当中的蔚来汽车被爆出其估值要价仅为80-100亿美元，与此前370亿美元估值之间的差额高达290亿美元。

而这290亿美元的差值难免也令人十分震惊，不过蔚来汽车内部似乎丝毫未受外界舆论的影响，将未来5年的市盈率目标定位10倍。这也就意味着以目前蔚来的近况要实现5年后的10倍市盈率目标，需要在当年完成9-10亿美元的净利润。但对于蔚来目前的境况，显然还有些困难。

那么为什么蔚来汽车的估值会突然间大缩水呢？蔚来汽车估值缩水，对于后来想要IPO的造车新势力有没有什么影响呢？而蔚来又为何如此迫不及待的选择赴美上市呢？

“估值无所谓缩不缩水”

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一周内估值大幅缩水，令外界难免有些震惊，对此，汽车头条APP采访了民族证券汽车行业首席分析师曹鹤先生，他表示：“估值无所谓缩不缩水，估值首先是要看站在谁的角度，谁去估值，估值的方法不同（现金流、市销率等方法）以及估值时间限制等等都会有所影响；其次，美国的评估投行机构在估值时还有一些客观因素，可以选择估值指标，并且每个指标还是弹性的，同时还有一些主观因素的影响，以及市场宏观因素的约束。”

事实上，对于美国市场宏观因素的影响可能是最直接的，在美国新能源汽车领域，即便特斯拉一枝独秀，但由于它一直处于亏损的状态，迟迟难盈利，不少人正在对新能源汽车失去耐心。

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因此，蔚来在美国上市势必会面临很大的挑战，一直声称“中国特斯拉”的蔚来汽车，美国的投资人定将会将它与特斯拉做比较。尽管特斯拉常年处于亏损状态，但以蔚来汽车目前的体量也无法与之相较量。

资料显示，截止2018年7月31日，蔚来汽车总订单数已经突破1.7万个，在这其中有大约12000个订单交付了5000元定金。在确认生产之前，用户还需要交付4万元不能退回的“大定”。即便如此，ES8的交付数量却仅有481台。

同时，根据IPO文件显示，蔚来汽车今年上半年的营收为4599.1万元，其中汽车销售收入为4439.9万元，净亏损额为33.3亿元；在2016年和2017年，蔚来汽车净亏损分别为25.7亿元和50.2亿元。三年内亏损累计达109.2亿人民币。

如此看来，不论是交付数量还是三年连续亏损，都或许会对IPO在一定程度上有所影响。

与时间赛跑的蔚来

即便蔚来汽车还面临着很大的困难，依旧马不停蹄、迫不及待的选择上市，或许也是要争抢“中国特斯拉”的第一棒，正如民族证券汽车行业首席分析师曹鹤所言：“未来可能只有一两家造车新势力才会上市，都会走特斯拉的道路，因此蔚来上市宜早不宜晚。”

据了解，除了蔚来正在赴美申请IPO外，威马汽车联合创始人、战略规划副总裁陆斌也曾透露，公司内部有IPO时间表，“但是当下最关键的任务在于把产品做好”；零跑汽车董事长朱江明则直言：“未来一定会IPO，登陆资本市场”；同时，小鹏汽车也曾透露过也有IPO的计划。

按照目前的情况，蔚来汽车可能将会成为第一家上市的中国新造车势力，而第二家想上市的造车新势力如果还要讲“中国特斯拉”的故事或许将会特别困难，因为美国的投资方或许也不会再相信。

同时，民族证券汽车行业首席分析师曹鹤也对于蔚来上市给出了较为乐观的预判：“蔚来汽车将是造车新势力当中上市的第一家，留给其它造车新势力的机会和时间并不多了。”因此，新势力造车企业中未来谁能够存活，或许要拼的便是速度和实力。

豪华新能源车“虎视眈眈”

事实上，除了其它造车新势力，蔚来汽车估值压力还有来自其它传统车企的纯电动车的围剿，奔驰和奥迪的纯电动车型马上都要到来。

据外媒报道，梅赛德斯-奔驰EQ C将于2019正式公布，而奥迪E-Tron也在2019年即将上市，因此新能源汽车的高端市场硝烟即将全面开打。

而蔚来ES8 高端豪华的定位以及44.8-54.8万元的售价，在未来均可以与奔驰、奥迪的豪华新能源车相竞争。如果在奔驰、奥迪推出新能源车之前，蔚来汽车还未收获一些忠实的客户群体，以奔驰、奥迪这样强大的用户群众基础，或许蔚来想要在未来如此激烈的竞争环境下拔得头筹并非易事。

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除此之外，还有国家政策方面的影响，新能源补贴持续退坡，或许一两年之后一些新造车势力就得要靠车企自己的资金给自己续命，因此不管是蔚来还是小鹏都在急匆匆的张罗着上市或者融资。

不论如何，蔚来这场资本大戏还会继续下去，但走在新造车企业前列的蔚来在上市这条路上，或许真的很难一路坦途。正如此前有业内人士评论蔚来IPO，“如果此时蔚来上不了市，有可能就永远上不了。”

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