智驾网 2022-03-29 13:46
地产商造车的难兄难弟
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对于今天股市本身流动性正告衰竭之时,依赖造车利好缓解本部危机,无异于缘木求鱼。但用一句身在其间人的话来说:不这样还能怎样呢?我们只能说,祝他们好运吧。

64岁的许家印和52岁的姚振华相差整整一轮的两位地产大佬在2022年的春天都喊出了加速量产的口号。


在外界看来,这句口号有喜剧色彩,但从二人讲话场景来看,汽车业务背负着集团摆脱困境的殷殷期盼。


做为地产企业跨界造车的代表,在近期房地产行业政策压力逐渐减小之后,又逐渐有了声音。


在六天前(3月22日),当许家印出现在恒大新能源汽车集团“大干三个月,实现恒驰5量产”的动员大会的照片在媒体间传播时,有媒体人评论说:“别闹了”。


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这不是恒驰5第一次宣布量产。


依然保留着恒大主席身份的许家印给外界留下了一句口号:


“汽车集团要日夜奋战,努力拼搏,大干三个月,6月22日一定要实现恒驰5量产,为恒大汽车的健康持续发展奠定坚实基础。”


新造车运动中做为地产商跨界造车的代表恒大汽车和宝能汽车在过去的几天里动作频频。


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▲恒驰5今天现身广州恒驰展示店;来源微博@汽车微视野


不过,其各自背后的房地产集团负债阴影并未消失,甚至债务问题正变得更为急迫。


相比恒大汽车的大张旗鼓,宝能集团创始人的露面略带尴尬,在3月22日“中国宝能”和“宝能汽车”两个微信公众号发布了同一则信息《姚振华董事长检查宝能汽车深圳工厂复工复产工作》,文中称“3月21日姚振华走进宝能汽车深圳工厂进行工作检查。”


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但几乎在同一时间,广东省广州市中级人民法院官网发布了一条宝能集团董事长姚振华“下落不明”的消息。


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当晚姚振华出现在央视财经频道《经济信息联播》栏目中并对“下落不明”一事进行了回应:


“看到新闻报道之后,第一时间公司就派人和广州中院取得了联系,第一时间领取了法律文书。所有的法律文书,我们都会非常严肃地办理、认真地对待。这一次实际上,宝能碰到了一些暂时性的流动性困难。”

这个流动性问题用姚振华的话说是:“一个很小的业务跟广州银行的借贷也就7个亿,跟银行欠了一点利息。”


在央视的报道之后,广东省广州市中级人民法院官网删除了相关公告链接。


这件事的吊诡之处在于,外界吃瓜群众只关心”下落不明“,却无人关注姚振华视察深圳工厂讲了一段与许家印类似的话:


”今年是深圳工厂发展的关键年,必须全力推动现有业务的发展,加大技改力度。时间很宝贵,窗口很重要。希望深圳工厂一鼓作气、再接再厉,全力推动宝能汽车首款智能纯电SUV等多款车型的量产工作。


果然都是地产商人出身,鼓舞士气的措辞造句都高度一致。


——01——

地商商造车面临的三大天问


宝能与恒大,原来是中国地产业的两大翘楚,同时也是产业多元化和资本玩家,二人几乎在同一时间都在人生事业最好的阶段同时进入造车事业,而今天姚振华与许家印走入了同样的困局。


在他们将“一定要量产”的口号一遍遍提振团队士气和信心的时候,有三个问题其实要回答:


一、母集团到底欠了多少债,能支持汽车项目持续健康运行吗?

二、在集团债务困境未解之时,急需现金流之时,缘何催促汽车量产?而即便量产也没有现成的交付订单和清晰的受众?


三、如何说服消费者购买一家集团背负巨债的消费品?


其实在回答这三个问题之前,外界一直还有一个关于房地产商造车的天问:


即他们并非真心想造车而是想圈地。


像财经媒体《华尔街见闻》不完全统计发布数字:过去几年,以宝能汽车名义赢得了18块地块,总面积494.48万平方米,主要是工业用地,耗资32多亿元,宝能汽车圈大部分土地未能按时投产。


不过,智驾网(ID:ZhiNengQiChe)认为,这个问题无需一遍遍拷问商人的诚意,当今天电动汽车产业火爆如斯,资本疯狂涌入时,地产商人和所有的商人一样看到了其中的商机,至于其是否利用汽车项目实现了进一步圈地扩张,从现在两家地产集团对新能源汽车项目的期待中,可见其通过新能源汽车承载房地产业在未来日渐不明的前景。


在“房住不炒”成为国策之后,嗅觉灵敏的地产商人抓住新能源汽车的风口其实是本能,也是唯一一个他们能发现并有机会进入承载集团转型任务的产业。


现在我们回到第一个问题,两家地产集团到底都欠了多少钱?


这其中恒大的数据公布的较早,据恒大2021年中期报告披露,截至2021年6月底,集团总负债达到1.97万亿元人民币,接近当年南非全国的GDP。


那么现在这一数字是否有了明显的改观呢?


在3月22日动员大会稍早前,中国恒大连同其财务顾问召开了全球债权人电话会议。


在电话会议上,中国恒大风险化解委员会委员陈勇透露,恒大预计在今年7月底前提出债务重组方案,为实现这一目标,接下来公司将进一步加强与债权人沟通。


很显然恒大要在重组之前,造车成为撬动债务格局谈判的筹码,也是房地产公司向债权人展示企业转型的一个高科技风口筹码。


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在具体债务层面,恒大集团执行董事肖恩披露:


恒大的境外债务折合227亿美元,其中包括整个恒大发行的142亿美元境外债、景程公司发行的52亿美元境外债,以及项目融资和私募融资等其它境外债33亿美元。


目前没有准备的消息公布其在国内的债务总额。


而一件突发事件是,在恒大三家上市公司同时停牌,相继延期刊发年报期间曝出了恒大物业134亿元存款成为质押保证金,被银行强制执行一事。


另据3月21日《财经网》刊发的文章《站在恒大门口的金主们》报道:


在相继被被上下游供应商“喊话追债”之后,信托、银行等金融机构也纷纷加入公开“追债”恒大的队伍中。3月16日,恒大地产新增13起开庭公告,其中有2起来自信托公司,原告分别为天津信托和中诚信托。


据统计,今年以来追债恒大地产的信托公司等金融机构已接近30家。


在恒大地产集团被列为被告的2201起司法案件中,有83起涉及金融借款合同纠纷,其中有半数以上为2022年新增,另外还有不少合同纠纷案件涉及债务纠纷、商票兑付等等。截止目前,恒大地产已经50次被列为被执行人,被执行总金额超99.57亿元。


而这期间真正提振信心的消息是:


3月27日,恒大集团召开复工复产保交楼周工作例会,会上披露了集团复工复产的最新情况。截至3月27日,全国要求复工复产项目771个,已复工734个,复工率达95%。其中有424个项目已恢复至正常施工水平,占比55%,全国复工总人数达到15.4万人。


会议透露,恒大下一步将继续强化项目主体责任、尽快恢复销售,加快工程款项支付,全力保障人力、材料等及时到场,保证项目持续正常施工,不惜一切代价实现向业主保质保量交楼。


当前像恒大集团这样以地产为主营业务的集团,只有售楼才能为公司带来正向现金流。


而在汽车方面,恒驰5今天现身广州恒驰汽车展示店。


昨天(3月27日)恒大汽车总裁刘永灼表示,恒驰 5 已进入工信部新车公告,其首批销售中心、体验中心近期将在 15 个重点城市开放。


在工信部 2 月份公布的《道路机动车辆生产企业及产品公告》(第 353 批)名单中出现了恒驰 5 的名字,该车型现已通过工信部新车一个月公示期,具备销售资格。


恒大汽车第一款量产车型恒驰 5 首车原来已在 去年12 月30日下线,当时在天津工厂举行了低调的下线活动。


那么宝能呢?


据长江商报刊发的《姚振华处置优质资产化解200亿流动性缺口 观致销量再遭“腰斩”宝能汽车量产恐延期》一文,宝能的财务情况,通过其旗下控股的中炬高新2021年的一则公告透露了确切数字:


总资产8300亿,有息负债约1900亿,担保余额300余亿,较为紧迫的流动性资金缺口约为200亿元。


1900亿负债相比恒大的1.97万亿元似乎不在一个数量级。


据称宝能准备推动8项重大资产项目出售,来解决流动性危机。


但外界获得的信息是,宝能的债务危机似乎比恒大更为急迫。


有消息称自去年8月以后,宝能几乎没有了经营性现金流:甚至到了无法偿还利息的地步。


去年12月,宝能集团曾发布针对兑付方案的进一步说明,再次承诺将不晚于2022年6月30日组织完成对投资者本金及收益的兑付。


也就是说2022年6月30日宝能要全部兑付金融机构、私募基金及理财产品的本金、利息以及逾期利息。


这一天将是宝能的D Day。


在今年3月10日,平安银行副行长郭世邦在平安银行2021年业绩发布会上表示,截至去年末,平安银行对公房地产贷款不良率为0.22%,平安银行房地产出险业务主要是以宝能为主,其中金额最大的为54亿元的宝能城项目马上可进入司法拍卖执行环节,这意味着已完工的住房马上可以上市销售。


郭世邦另外表示,平安银行代销已出险的业务主要集中在华夏幸福和宝能两家。


其中宝能汽车昆明项目,平安银行代销的产品余额是25亿,是以昆明市西山区沧海共7宗土地为抵押,一期抵押率不超过57%,二期不超过64%。平安银行已强制执行查封项目公司100%股权、银行账户、抵押项目土地和在建工程。


其他的宝能代销未对应项目的产品共涉及两只,合计23亿元,都已提供价值较高的香蜜湖股权质押,安全保障较高,目前产品管理人已能够查封相关的股权,同步来推进债权转让。


企业调查显示,在149起司法案件之中,宝能投资被告上了法庭,包括13起金融贷款合同纠纷。


另有报道称,姚振华已被限制高消费,申请人是华融金融租赁。


在这样的背景下,3月22日来到深圳工厂的姚振华对员工说:“宝能集团将一如既往坚定发展新能源汽车产业不动摇。”


网间一段颇有画面感的评论是:


”姚老板仍然每天8点半到公司,晚上11点下班。他的精力仍然很充沛,酒量也一如既往的好。他的工作热情,都在新能源汽车上。“


不过,从汽车产业进度上看,宝能汽车早于恒大,但状况比恒大汽车更为不顺。


宝能汽车项目与恒大模式相似,一是拥有成熟的生产线和品牌的观致汽车,二是定位高端的智能电动汽车品牌BAO品牌。


2018年年初,宝能集团以66.3亿元收购了观致51%的股份,成为观致汽车的控股股东。


但观致汽车销量逐年下滑,2019年和2020年,观致汽车销量分别为2.22万辆和1.21万辆(另有数据显示为1.36万辆)。


而在去年,2021年观致汽车销量再度腰斩,仅约5200辆,其中10至12月的销量均不足百辆。


在市场中渐渐没有了存在感。


而BAO品牌从发布到车型规划则一直在跳票。


在今年1月22日,宝能集团公众号中曾报道,宝能汽车在广州正式发布宝能汽车BAO品牌和GX16、GX18、GX15等多款车型。


姚振华催促量产的车型是宝能汽车首款智能纯电SUV GX16。


它原来应在2021年10月推出,最近的消息是GX16将在宝能汽车广州基地投产,2022年7月下线。


宝能在汽车业务上到底投了多少钱?是汽车业务压垮了宝能吗?


是原因之一,但不尽然。


在2021年11月,姚振华在《姚振华董事长致宝能集团全体员工的一封信》中对此有清晰的描述:


“自2016年下定决心向高端制造业转型以后,我们在整个汽车产业链上先后投入了500多亿元自有资金。加上当前疫情的影响和宏观调控的影响,我们也遇到了暂时的资金流动困难。”


他同时提到:


”我们的第一核心产业‘大汽车’板块,经过近5年的持续投入和深度耕耘,收获了整车制造能力、两个核心品牌、三大产品路线、五大研发中心、七大生产基地,形成了第一流的综合竞争力,成为新能源汽车赛道上的重要力量。”


而对于债务问题,他说:


“我们的总资产达8300亿元,有息负债不到2000亿元,负债基本以优质资产与物业作为强抵押,其价值是其融资额的2-3倍甚至3-4倍。此外,宝能汽车、动力电池、联动云、金融板块皆未IPO上市,在资本市场的巨大潜力尚未显露释放。我们的总资产远大于负债,整体产业结构稳定,经营情况持续向好,资产优质、风险完全可控。”


从态度的真诚到具体规划,我们很难说宝能造车是为了玩票,或简单以拿地骗项目质疑。只是从结果来看,造车没有为宝能创造现金流,加大了宝能集团债务的加大。


那就回到了第二个问题,为什么在现金流如此紧张的时节依然编强调量产?


在外界如此冷眼相看的时节谁有又勇气去购买两家风雨飘摇的公司生产的使用期以十年计的大型消费品呢?


——02——

量产难与面目不清的目标受众


宝能在2016年入局汽车,恒大则是在2017年入局,最先与与贾跃亭的FF合作,虽然最终在管理权上发生争执,最终分道扬镳,但目前恒大依然是FF的第一大股东。


在恒大之后的独立造车中,通过一系列操作包括控股国能电动汽车瑞典有限公司(NEVS)、收购卡耐新能源、湖北泰特机电有限公司、荷兰e-Traction、英国轮毂电机公司Protean等企业形成技术优势。


但是目前量产车型是否应用了最新技术尚不得而知。


首先是2019年6月29日恒大新能源汽车集团在天津国能工厂下线的国能93车型,其实是一款基于瑞典萨博(SAAB)凤凰E平台及萨博技术打造的纯电动车型,早在恒大入主前,NEVS就已完成该车型的研发。


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但销量不佳。


当前主打的恒驰 5也可谓历尽波折,在工信部 2 月份公布的《道路机动车辆生产企业及产品公告》(第 353 批)名单中出现了恒驰 5 的名字,该车型现已通过工信部新车一个月公示期,具备销售资格。


作为恒大汽车推出的第一款车型,恒驰 5 定位为纯电 A 级 SUV,新车配备 H 型贯穿式 LED 头灯以及 21 英寸轮圈,车型长宽高尺寸分别为 4725mm / 1925mm / 1688mm,轴距 2780mm。


市场售价约 20 万元左右,NEDC 续航里程将超 700km。


在这个价位,向上要面对特斯拉的狂轰乱炸,新势力则要面对小鹏、哪吒、零跑跑直面竞争,同时与比亚迪的大部分产品对标。


与宝能拿下的观致品牌一样,对于恒大品牌而言,购买他们产品的消费群体面目模糊,许家印与姚振华的身份标签很难吸引今天电动汽车的消费群体。


——03——

量产的急迫是为了融资


那何苦在如此士气不振的情况下开辟新产品线呢?


这就涉及与债权人的沟通以及如何将汽车业务变成优质资产。


据报道,恒大執行董事肖恩与在债权人沟通时表示:正推动恒大物业及恒大汽车战略投资者引入工作,争取两间上市公司价值回归,为境外债务重组提供支持。


2021年受恒大债务危机拖累,恒大汽车市值从最高峰的7000多亿港元跌到200多亿港元。


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而量产是为恒大汽车提振信心的关键,也是吸引战略投资者的胜负手。


与推动量产车同步进行的是3月24日恒大汽车新成了一家注册资本1亿元的汽车销售公司:恒驰国瑞新能源汽车销售(上海)有限公司。


企查查股权穿透显示,该公司由恒大新能源汽车投资控股集团有限公司间接全资持股。


其经营范围包含:新能源汽车整车销售;充电桩销售;二手车经销;集中式快速充电站,网约车经营服务等。


这其中网约车业务是否可以视为原来很多新能源汽车公司的一种操作策略,即通过运营网约车直接购买母公司汽车产品,从而实现汽车补贴回款。


我们不得而知,毕竞当前各地汽车补贴持续退坡,而正常程序,今年底中国的新能源补贴将正式结止。


从以上分析,可以看到,量产确实重要,但受众是谁,是其次的。


2018年3月,刚入主观致汽车的宝能集团,姚振华对经销商的承诺:“连续五年,每年投100亿元,用于观致新车研发。”


姚也有一个打造世界汽车一流集团的梦想。


而许家印则更为豪迈在三年前表示:“3-5年成为世界规模最大、实力最强的新能源汽车集团”。


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当然许家印最为知名的话是他的造车口号:“买买买、合合合、圈圈圈、大大大、好好好”。


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客观的说,恒大与宝能各自的困境本身与汽车产业无关,而是房地产行业面临的普遍困境。


今天有消息称,融创创始人孙宏斌以自身为一笔40亿元境内公募债提供无限连带责任担保。


用自己的钱还公司的债。


当主业现金流遭遇断水之后,造车能否成为新的现金流短期内同样不会看到结果。


2021年,资本市场闻造车而涨,无论是小米还是苹果。


但对于今天股市本身流动性正告衰竭之时,依赖造车利好缓解本部危机,无异于缘木求鱼。


但用一句身在其间人的话来说:不这样还能怎样呢?


我们只能说,祝他们好运吧。

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